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4050社保补贴 深度!中欧瑞博投资董事长吴伟志:成长股投资未来两年进入舒适区

时间:2019-08-13 22:37 来源:网络整理 作者:股票配资 阅读:

图片来源:受访者提供

每经记者 刘海军 每经编辑 谢欣

“成长股投资未来两年进入舒适区。”深圳老牌私募中欧瑞博投资董事长吴伟志对当下市场并不悲观。

中欧瑞博成立于2007年,目前管理规模40亿元左右。吴伟志在1993年开始管理资金,有26年证券投资经验,经历了中国证券市场多轮牛熊周期。他将自己的投资理念概括为:与伟大企业共成长,尊重趋势、策略适配;投资策略概括为:春播、夏长、秋收、冬藏。

如何理解市场周期?怎么投资成长股?对后市和一些热点话题如何看?

近日,《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)约到了吴伟志,与其进行了深度对话。

尊重趋势策略适配

NBD:你常说贵公司是以价值投资为基础与伟大企业共成长,尊重趋势、策略适配。请解释一下这个投资理念。

吴伟志:在我眼中,做投资主要是要解决好两件事。第一件是你投什么企业,第二件就是你在什么时候以什么价格投。

二级市场波动很大,同样一个企业,市场情绪乐观、疯狂的时候PE可以给到50多倍,在情绪低迷的时候,可能只给10~15倍。尊重趋势、策略适配是我们针对二级市场这种潮起潮落、波动巨大的环境的一种应对策略。

股市短期看是没有规律可循的,比如特朗普发个推特股市就大跌了,你感觉好像影响市场涨跌的关键因素是消息,但这个只能影响短期。我们喜欢把牛熊循环比喻成春夏秋冬,涨跌的主要的力量还是来自于周期的力量。

春夏秋冬变化的力量来自于地球围着太阳转,这是它内在的逻辑。同样,周期的力量也是推动股市涨潮退潮的核心因素。在这个周期之中,涨潮中有利好,市场可能涨得更猛一点,涨潮过程中碰到一些利空,它可能会有一个小调整,但之后还会上涨。所以决定涨跌的关键因素是周期。这个周期力量既有经济周期,有货币周期,也有人心周期。

当市场在涨潮的时候,你不要去做逆周期的事,不要做空。当熊市到来时你要耐心防守。尊重趋势指的就是这个。一个公司泡沫刚破裂,市场刚从牛转熊,这个公司还有四五十倍PE,你虽看好它,但在四五十倍时买它,也许一年以后跌到20倍,腰斩了。过去我们在二级市场中常吃这种亏。

NBD:很多人理解的所谓趋势,就是看盘面趋势,以指数走势的形式来看牛熊,你是不是也是这样理解的?

吴伟志:不矛盾。其实我们这里讲的趋势,包括刚才说的经济趋势、人心趋势等各种趋势会综合反映在股市走势上。

我们研究过全球的股市,美国每一轮牛市估值有顶,每一轮熊市估值有底,这个底和顶在PE8到24倍之间波动,其在底部区间就跌不下去了,顶部区间就上不去了。

其实我们说尊重趋势,涨潮退潮,就是说当估值在底部区间时,我们会看到,经济很困难,但公司的估值变得便宜,上市公司开始回购,央行会开始放水,财政变得积极,那这个时候,慢慢的,股市就会作出反应,这个涨潮周期就又形成了。

NBD:你们的这个多策略主要是什么?怎么穿越春夏秋冬?

吴伟志:人在冬天穿棉衣,夏天穿T恤,衣服是人面对世界的策略。那么股市投资策略也是一样的。比如说买入持有,适合在春季。它是一种策略,而不是一种理念。理念要坚持,策略要变。

对于我们来说,尊重趋势、策略适配这八个字是理念。但在牛市之中要用进攻策略,熊市当中要防守策略,春秋要用平衡策略。春秋的平衡策略也有差异。春季的平衡是为进攻而准备的,秋季的平衡是为了撤退而准备的。春秋平衡表面都是平衡,但对你未来的动作要求是不一样的。

NBD:你们选成长股的标准是什么?

吴伟志:第一商业模式很重要,第二行业空间要大,公司成长空间要大。第三,管理层要足够优秀。我们有五个维度,但我认为这三个最重要。

NBD:财务指标上看中哪些指标?

吴伟志:公司要有好的毛利率、净利率 、ROE、现金流,这几个都是我们比较关注的。

NBD:你们看中的成长股是要亲自去调研还是根据公开资料来分析?

吴伟志:我们会做深入的研究和调研。我们基本对每个行业都有覆盖,公司现有18个研究员,每个研究员对重点公司都有研究,被纳入我们精选范围的公司,研究员初次研究大概要花几个月左右时间,之后就是调研,跟卖方的交流等。重点公司我们调研的频率很高,有些公司一年会去好几次。

市场此刻是春季的特点

NBD:目前这种市场大环境下,从中长期来看,你认为目前处于什么样季节? 

(责任编辑:大管家)

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